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Dogecoin - An open-source peer-to-er digital currency华源证券:给予明阳科技增持评级

作者:小编2025-04-23 12:49:09

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  2024年公司核心产品营收增长,通过横向拓展、纵向深耕实现业务升级。2024年公司凭借下游客户需求增长市场机遇,多项核心产品实现营收增长,金属粉末冶金零件、自润滑轴承、传力杆、金属粉末注射成形零件、座椅调节机构总成件产品实现收入分别为12929万元(yoy+23%)、7268万元(yoy+19%)、5400万元(yoy+0.4%)、3409万元(yoy+36%)、991万元(yoy+15%)。2024年公司双轮驱动推进业务升级:一方面,深化成熟产品的国产替代进程,重点聚焦座椅调节系统核心零部件领域,凭借技术与成本优势加速进口替代;另一方面,积极开拓新产品市场,将阻尼铰链技术作为创新突破口,拓展其在扶手铰链、头枕铰链、腿托电动铰链等新式调节机构的应用,实现产品品类横向延伸。同时,公司围绕座椅调节系统产业链纵向深耕,逐步开发并推出座椅调节系统总成、座椅扶手总成等集成化产品,完成从核心零部件供应商向系统解决方案提供商的跨越,在产业链延伸方面取得显著成效。中国新能源车销售渗透率持续提升,公司聚焦下游新能源车厂迎发展机遇。2024年中国汽车产业韧性十足,产销量分别达3128.20万辆(yoy+3.70%)和3143.60万辆(yoy+4.50%)。中国新能源汽车连续10年全球第一,产销破千万辆,占比40.90%,市场化进程加速;汽车出口超600万辆蝉联全球首位,新能源车成出口增长主力。智能驾驶、AI大模型等技术创新推动产业升级。2025年,政策利好叠加全球碳排放法规趋严、补贴延续,中国市场新能源汽车渗透率有望进一步提升,座椅零部件需求有望随之增长。公司深度聚焦新能源汽车赛道,订单结构呈现鲜明的新能源导向特征,新能源车型订单占比高达90%。凭借与华域汽车、湖北中航、佛吉亚等行业头部客户的紧密合作,公司产品已深度融入新能源汽车产业链,广泛应用于比亚迪、特斯拉、理想、极氪、小米等主流新能源汽车品牌。公司依托精准的市场定位与优质客户资源,未来1-2年有望把握行业红利,实现业务规模与市场份额的双突破。总成件开发与关键材料优化两端发力,2025年拓市场扩产能、蓄势中长期发展。2024年,公司持续加码研发创新,研发费用达1564万元(yoy+18%),年末累计拥有专利66项,其中发明专利16项。公司积极推进风电齿轮箱滑动轴承、办公座椅电动调节机构、PEEK复合材料等项目研发,从总成件开发与关键材料优化两端发力,提升产品技术水平与市场竞争力。2025年,公司将凭借技术优势积极开拓新市场,计划将核心技术产品向商用车、工程机械、电动工具等领域拓展,实现市场外延突破。在募投项目方面,截至2024年末,“年产20,500万件自润滑轴承、5,300万件汽车零部件、24,200万件金属零部件项目”已完成65%的投资进度,预计2026年5月建成投产。项目达产后将显著扩司产能,为公司中期发展筑牢根基。